Начало тега всегда одно "<a" далее может быть что угодно кроме ">" вне кавычек (это не просто вычислить). Далее рано или поздно будет (не обязательно кстати) "href=", кавычка может быть двойная за ним, или одинарная. Далее идёт что угодно кроме закрытия кавычки. Потом идёт опять что угодно до ">" вне открытых каких-либо кавычек.
То что между кавычек у href="", является ссылкой на которую будет перенаправление.
Далее после ">" может быть что угодно до "</a>". Основываясь W3C, ссылки в ссылке не может быть, и броузеры тоже такое не позволят.
Всё что между <a ....> и </a> будет телом ссылки, там может быть картинка (<img />), элементы, или текст. А может быть даже пусто, т.к. можно сделать элемент ссылки блоком и отображать с background'ом - альтернатива img, и лучше по многим факторам.